Finansówka

17623075_10158547186815613_1341351062_o

 

Już jest, najnowsza Finansówka! Mamy wielką przyjemność mogąc podzielić się z Wami najlepszymi artykułami jakie przeczytaliśmy w tym tygodniu.
Ostatnio pisaliśmy trochę o obligacjach. W Rzeczpospolita możecie przeczytacie o sytuacji na rynku obligacji w Polsce
Superkomputer będzie analizował akcje dla nowego ETFa. Przeczytajcie więcej na ETF DAILY NEWS
Co nas czeka latem? Przed czym ostrzega JPMorgan Chase & Co.? Odpowiedź w artykule Business Insider Polska
Co czeka Wielką Brytanię? Czy inflacja będzie dalej rosnąć? Przeczytajcie artykuł na Bloomberg
Polskie firmy bogate jak nigdy wcześniej. Możecie o tym przeczytać na Business Insider Polska
Jeśli spodobał Ci się artykuł, zasubskrybuj naszego bloga aby być na bieżąco.

Wybory w Wielkiej Brytanii

13.06t.png

Nie żałuj, że nie traktowałeś Wyborów Parlamentarnych w Wielkiej Brytanii jako możliwość zajęcia pozycji krótkiej funta brytyjskiego ani że nie przewidziałeś żadnego z zakrętów i zwrotów wydarzeń politycznych dotyczących Brexit-u w i przeszłego roku. Sześć tygodni temu inwestorzy pokazywali bardzo wysoki stopień pewności wobec Wyborów Parlamentarnych i nie sądzili, że coś zmieniłoby się. Ujawniało się chociaż w tygodniach poprzedzających Wybory Parlamentarne że tzw. Zawieszony parlament, czyli sytuacja, w której brytyjscy Torysi nie mieliby większości, jest możliwy. Dotyczy to nas, długoterminowych inwestorów, ponieważ wynik Wyborów ma oczywisty wpływ na niektóre czynniki makroekonomiczne, które jednocześnie mają wpływ na wydajność brytyjskich indeksów akcyjnych (jak np. FTZE 100) oraz ETF-ów opartych na tych indeksach akcyjnych.

W sposób oczywisty zawieszony parlament oznacza, niepewność dotyczącą Brexit-u – innymi słowy premier May nie będzie miała zdolności wypracować konsensusu wewnętrznie i w związku z tym prawdopodobnie nie będzie miała silnej pozycji negocjacyjnej zewnętrznie. To jest bardzo ważne, ponieważ inwestorzy sadzą, że słaba pozycja negocjacyjna i „ciężki Brexit” prowadziliby do spadku wartości funta. W sposób nieoczywisty, krótkoterminowa utrata wartości funta może powodować nierówności między brytyjskimi firmami działającymi wyłącznie na rynku krajowym i brytyjskimi firmami międzynarodowymi. Dzieje się tak, ponieważ deprecjacja funta (Rysunek 1) jest lepsza dla przedsiębiorstw, które wyeksportują towary lub usługi – wtedy ceny tych produktów są tańsze dla konsumentów zagranicznych. Aczkolwiek, to też znaczy, że spółki o małej i średniej kapitalizacji prawdopodobnie zostaną ciężko zranione.

Rys. 1 Funty

13.06.png

Źródło: Financial Times

Tym niemniej wiele zarządzanych funduszy pokryje koszty ponoszone przez inwestowanie w Wielkiej Brytanii. Jeden z nich, BTG Pactual Asset Management, miał pozycję krotką w funtach w piątek. Główny Direktor tego zarządzanego funduszu zauważa, że „Niepewność premier May nie pomagałaby rynkom.” Inny Główny Direktor francuskiego funduszu Carmignac, Didier Saint-Georges, również stwierdził, że „To [niepewność w rynkach finansowych] czyni Wielką Brytanię coraz mniej przekonującą destynacją dla inwestorów, przynajmniej w wyrażeniu względnym.” W rzeczywistości takie poglądy są wszechobecne i można  widać to we odpływach kapitału w tygodniu poprzedzającym Wybory Parlamentarny ( $668 odpływów kapitału z funduszy opartych na brytyjskich indeksach akcyjnych – razem z odpływami kapitału całego roku, $1.6 mld).

Warto też pamiętać, że stało się to w czasie, gdy optymizm inwestorów wobec Europy kontynentalnej jest w szczytowym okresie. Widoczne są przede wszystkim odpływy z Wielkiej Brytanii i wpływy na rynki kontynentalne, zwłaszcza do Francji. Od momentu wygrania Wyborów Prezydenckich przez Emmanuel’a Macrona na początku maja, inwestorzy są przyciągani do tamtego rynku z dwóch powodów. Po pierwsze, wyceny papierów wartościowych w tamtym kraju są relatywnie niskie w porównaniu z wycenami papierów amerykańskich. Po drugie, Francja nie uległa pokusie populizmu i w związku z tym drugi największy rynek w strefie Eurozone jest teraz widocznie mniej ryzykowny.

Z powyższych powodów możemy  nauczyć się trzech rzeczy. Po pierwsze, kraje rozwinięte ewidentnie nie są aż tak odporne na polityczną niepewność, a także konsekwencje rynkowe. Po drugie utrata wartości funta dotyczy nie tylko indeksów, ale i ETF-ów. Deprecjacja waluty pozytywny wpływ na spółki o dużej kapitalizacji i negatywny wpływ na spółki o małej i średniej kapitalizacji. Po trzecie, długoterminowy kierunek polityczny kraju może zapowiadać, czy czas zainwestować w bardziej atrakcyjne alternatywne rynki. Ten właśnie punkt widzenia miał miejsce również w analizowanym przypadku, ponieważ negocjacje Brexit-u prawdopodobnie będą mieć długoterminowy wpływ na kurs wymiany funta.

Jeżeli spodobał Ci się artykuł, zasubskrybuj naszego bloga aby nie przegapić następnych.

 

Bibliografia:

Blitz, Roger. “Soft Brexit hopes seen providing a cushion for the pound.” Financial Times, 9 czerwca 2017. https://www.ft.com/content/42679902-4cd5-11e7-919a-1e14ce4af89b, [data dostępu: 11 czerwca 2017].

El-Erian, Mohamed. “UK election uncertainty likely to spill into markets and economy.” Financial Times, 9 czerwca 2017. https://www.ft.com/content/b64719a2-4ca7-11e7-919a-1e14ce4af89b, [data dostępu: 11 czerwca 2017].

Marriage, Madison, Mooney, Attracta, and Thompson, Jennifer. “Crisis talks as UK election fallout hits asset managers.” Financial Times 10 czerwca 2017. https://www.ft.com/content/f60dc5f0-4d14-11e7-a3f4-c742b9791d43, [data dostępu: 11 czerwca 2017].

Wigglesworth, Robin. “UK equity funds endure sixth week of outflows.” Financial Times, 2 czerwca 2017. https://www.ft.com/content/12e7e4b2-4720-11e7-8519-9f94ee97d996, [data dostępu: 11 czerwca 2017].

Finansówka

17623075_10158547186815613_1341351062_o

 

Już jest, najnowsza Finansówka! Mamy wielką przyjemność mogąc podzielić się z Wami najlepszymi artykułami jakie przeczytaliśmy w tym tygodniu.
Po wyborze nowego prezydenta w Korei Płd., koreański ETF osiąga znakomite wyniki. Jeżeli chcecie poznać przyczyny tego zjawiska, koniecznie przeczytajcie ten artykuł na MarketWatch: http://www.marketwatch.com/story/south-korea-etf-hits-highest-level-since-2014-after-presidential-election-2017-05-09?dist=etfs
Słyszeliście kiedyś „sell in May and go away” ? O genezie tego zjawiska przeczytacie w Business Insider Polska: http://businessinsider.com.pl/gielda/spolki/sell-in-may-and-go-away-czy-to-sie-sprawdza/zhxgfm7
Jak rozwija się rynek ETFów? Przeczytajcie artykuł na CNBC na podstawie badań PwC: http://www.cnbc.com/2015/01/26/etfs-on-way-to-5-trillion-in-assets-pwc-study.html
Sztuczna Inteligencja puka do naszych drzwi. O możliwych skutkach rozwoju tej dziedziny nauki przeczytacie w artykule Rzeczpospolita: http://www.rp.pl/Biznes/305109919-Sztuczna-inteligencja-coraz-glosniej-puka-do-drzwi.html#ap-1
Polacy najbardziej lubią oszczędzać za pomocą lokat. Na naszym blogu wielokrotnie pisaliśmy, że jest to mało efektywny sposób odkładania pięniędzy. W Business Insider Polska przeczytacie ile obecnie można zarobić na lokacie: http://businessinsider.com.pl/finanse/inwestowanie/oprocentowanie-lokat-zakladanych-w-marcu-2017-roku/7z5fghl

 

Cóż tam, panie, w polityce? ETFy trzymają się mocno

11.05 t.png

Nagłówki weekendowej, jak i poniedziałkowej prasy zarówno w Polsce, jak i na całym świecie rozgrzały sondaże wyborcze i informacje dotyczące drugiej tury wyborów prezydenckich we Francji. Marine Le Pen z nacjonalistycznego i eurosceptycznego Frontu Narodowego konkurowała z kandydatem z ramienia ugrupowania En Marche!, centrystą i byłym bankierem, Emmanuelem Marconem. Jako, że zarówno emocje związane z wyborami, jak i konfetti w sztabie Marcona już opadło – przyszedł czas na przyjrzenie się jak na zwycięstwo zareagowały rynki.

Główny indeks we Francji, CAC 40, będący punktem odniesienia dla francuskiej giełdy i skupiający 40 największych francuskich spółek znajduje się obecnie w trendzie wzrostowym (wykres Wartość indeksu CAC 40). Oznacza to, że gospodarka ma się dobrze, a inwestorzy chętnie szukają okazji inwestycyjnych. Jednakże, tuż przed wyborami nastąpił dość gwałtowny spadek wartości indeksu – „zgodnie z zasadą kupuj plotki, sprzedawaj fakty” inwestorzy zdyskontowali potencjalną wygraną Marine Le Pen. Tym samym reakcja rynków na zwycięstwo Marcona była dość ostrożna i widoczna głównie 10 maja.

11.05

Źródło: opracowanie własne na podstawie: investing.com

Jak pisaliśmy w poprzednich artykułach ETFy mają za zadanie odzwierciedlić zachowanie indeksu z maksymalną precyzją. Jak wypadają w tym zadaniu? Przyjrzyjmy się dwóm popularnym ETFom śledzącym zachowanie indeksu CAC40 – LYXOR CAC 40 UCITS i Amundi CAC 40 UCITS. W porównaniu z benchmarkiem indeksy wypadają zaskakująco dobrze (wykres CAC 40 a ETFy). Dla badanego okresu od 02/05/2017 do 10/05/2017 średni Tracking Error w przypadku LYXORa wynosi 0,06%, a Amundi 0,05%. Warto zaznaczyć, że reakcja ETFów jest nieco inna niż indeksu – wynika to między innymi z faktu, iż portfolio ETFów musi być codziennie dostosowywane do aktualnego składu indeksu – tak, aby procentowy skład aktywów ETFu był taki sam, jak skład indeksu. Jako że proces ten wymaga czasu i najczęściej odbywa się na koniec dnia – ETFy mogą reagować nieco inaczej niż indeks. Miarą badającą te odchylenia jest właśnie Tracking Error.

11.05

Źródło: opracowanie własne na podstawie: investing.com

W przypadku prezentowanego okresu reakcja ETFów była nieco silniejsza niż indeksu – mimo to różnice są minimalne. Biorąc zatem pod uwagę dywersyfikację indeksu i korzyści z niej płynące, jak i fakt, że od 1/01/2017 CAC 40 urósł już 10,56% warto rozważyć inwestowanie w indeks za pośrednictwem ETFów jako sposób na długoterminowe budowanie kapitału.