Nie róbmy z inwestorów głupków

15.05 t.png

W zeszłym tygodniu pisaliśmy o złożoności niektórych produktów finansowych. Przestrzegaliśmy, aby nie inwestować w coś, czego się nie rozumie. Opisywaliśmy strukturę ETF’a VanEck Vectors Junior Gold Minders (GDJX). Dzisiaj chcielibyśmy do niego powrócić i trochę “pociągnąć ten temat dalej”.

ETF GDJX miał za zadanie śledzić indeks małych i średnich przedsiębiorstw w sektorze wydobycia złota i srebra. Struktura jego jednak zaczęła odbiegać od tego, co miał robić, co w gruncie rzeczy powoduje, że inwestorzy nie nabywają papieru, który ma tylko ekspozycję na ceny złoty i srebra, ale dużo bardziej złożony. Powoduje to, że nawet śledząc rynek, inwestorzy nie są w stanie podjąć decyzji, czy, kiedy i w jakiej ilości powinni w taki ETF inwestować.

Problem z ETF GDJX był w skomplikowanej strukturze, ale również w wartości zarządzanych aktywów. Okazało się, że wartość zarządzanych aktywów GDJX zaczynała zbliżać się do kapitalizacji samego indeksu, który naśladuje (przypis: MVIS Global Junior Gold Miners). Co ciekawe, oba produkty, zarówno sam ETF, jak również indeks należą do tego samego przedsiębiorstwa – VanEck. Już sam taki mechanizm wskazuje na swoisty konflikt interesu. Nie mówiąc już, że w pewnym momencie ETF żyje swoim życiem, a indeks swoim.

 VanEck obawiając się sytuacji, że indeks może być za mały dla ETF-a, który go naśladuje firma VanEck zdecydowała się na rozszerzenie indeksu o kolejne 11 dodatkowych spółek. W rzeczywistości indeks miałby 59 spółek w porównaniu do 48, które obecnie posiada. Miało to rozwiązać problem z wielkością tego ETF-a. Pytanie, czy to jest przekonywujące dla inwestorów?

 Nie róbmy z inwestorów głupków!

 Samo rozszerzenie indeksu nie zmienia mechanizmu funkcjonowania tego ETF-a. Oczywiście oznacza to, że ETF będzie również musiał zainwestować w spółki indeksowe, ale styl inwestowania tego ETF-a nadal się nie zmienia. Oznacza to, że dalej będzie inwestował w produkty ETP (exchange-traded products), które mają trzykrotnie większy efekt dźwigni do tego samego indeksu GDJX-a. Jak to się dzieje? ETF dostarcza kapitał do spółki JNUG Shares, która emituje akcje o trzykrotnej dźwigni w stosunku do indeksu MVIS Global Junior Gold Miners, w które inwestuje ETF GDJX. Sama zmiana indeksu nie zmieni mechanizmu funkcjonowania ETF-a. Efekt dźwigni jest dobry pod warunkiem, że rynki finansowe się dobrze rozwijają. Zaczyna jednak być „gwoździem do trumny” w przypadku spadków. Kto na tym traci? Oczywiście oszczędzający. Ale już sam indeks budzi wiele kontrowersji. Szukajmy indeksów znanych doświadczonych firm inwestycyjnych, które mają pewną historię.

Bibliografia:

Roy, Sumit. „VanEck Response to New GDXJ Changes.” ETF.com, 21 Kwiecień 2017, http://www.etf.com/sections/features-and-news/vaneck-responds-new-gdxj-changes, data dostępu: 12 Maja 2017.

Roy, Sumit. „Alternative to Changing Gold Minder ETFs.” ETF.com, 20 Kwiecień 2017, http://www.etf.com/sections/features-and-news/alternatives-changing-gold-miner-etfs?nopaging=1, data doestępu: 12 Maja 2017.

Reklamy

Finansówka

17623075_10158547186815613_1341351062_o

 

Już jest, najnowsza Finansówka! Mamy wielką przyjemność mogąc podzielić się z Wami najlepszymi artykułami jakie przeczytaliśmy w tym tygodniu.
Po wyborze nowego prezydenta w Korei Płd., koreański ETF osiąga znakomite wyniki. Jeżeli chcecie poznać przyczyny tego zjawiska, koniecznie przeczytajcie ten artykuł na MarketWatch: http://www.marketwatch.com/story/south-korea-etf-hits-highest-level-since-2014-after-presidential-election-2017-05-09?dist=etfs
Słyszeliście kiedyś „sell in May and go away” ? O genezie tego zjawiska przeczytacie w Business Insider Polska: http://businessinsider.com.pl/gielda/spolki/sell-in-may-and-go-away-czy-to-sie-sprawdza/zhxgfm7
Jak rozwija się rynek ETFów? Przeczytajcie artykuł na CNBC na podstawie badań PwC: http://www.cnbc.com/2015/01/26/etfs-on-way-to-5-trillion-in-assets-pwc-study.html
Sztuczna Inteligencja puka do naszych drzwi. O możliwych skutkach rozwoju tej dziedziny nauki przeczytacie w artykule Rzeczpospolita: http://www.rp.pl/Biznes/305109919-Sztuczna-inteligencja-coraz-glosniej-puka-do-drzwi.html#ap-1
Polacy najbardziej lubią oszczędzać za pomocą lokat. Na naszym blogu wielokrotnie pisaliśmy, że jest to mało efektywny sposób odkładania pięniędzy. W Business Insider Polska przeczytacie ile obecnie można zarobić na lokacie: http://businessinsider.com.pl/finanse/inwestowanie/oprocentowanie-lokat-zakladanych-w-marcu-2017-roku/7z5fghl

 

Apple rośnie w siłę, a wraz z nim ETFy oparte na branży technologicznej.

12.05 t.png

 

Gigant technologiczny osiągnął w tym roku kapitalizację na poziomie ponad 800 miliardów dolarów. Stało się to po raz pierwszy w historii, a eksperci przewidują, że ten wynik jeszcze sie poprawi. Jednym z głównych powodów do wzrostu ma byc premiera nowego iPhone’a, który jest wyczekiwany jako przełomowy. Co więcej, bardzo prawdopodobne jest to, że amerykański gigant technologiczny bardzo zyska na wartości po reformach podatkowych Donalda Trumpa. ETFy oparte o branżę technologiczną są jednymi z najprężniej rozwijających się, a dodatkowy wzrost wartości Apple prawdopodobnie będzie miał na nie bardzo pozytywny wpływ. Poniżej prezentujemy krótką listę ETF związanych z branżą technologiczną, które mają szanse na wzrost razem z producentem iPhone’a.

  1. iShares Dow Jones US Technology ETF
  2. Select Sector SPDR Technology ETF
  3. Vanguard Information Technology ETF
  4. MSCI Information Technology Index ETF
  5. iShares Edge MSCI Multifactor Technology ETF
  6. iShares Morningstar Large-Cap ETF
  7. iShares Global Tech ETF
  8. PowerShares QQQ

Źródło: https://etfdailynews.com/2017/05/10/these-etfs-are-in-focus-amid-new-all-time-highs-for-apple-inc/

Cóż tam, panie, w polityce? ETFy trzymają się mocno

11.05 t.png

Nagłówki weekendowej, jak i poniedziałkowej prasy zarówno w Polsce, jak i na całym świecie rozgrzały sondaże wyborcze i informacje dotyczące drugiej tury wyborów prezydenckich we Francji. Marine Le Pen z nacjonalistycznego i eurosceptycznego Frontu Narodowego konkurowała z kandydatem z ramienia ugrupowania En Marche!, centrystą i byłym bankierem, Emmanuelem Marconem. Jako, że zarówno emocje związane z wyborami, jak i konfetti w sztabie Marcona już opadło – przyszedł czas na przyjrzenie się jak na zwycięstwo zareagowały rynki.

Główny indeks we Francji, CAC 40, będący punktem odniesienia dla francuskiej giełdy i skupiający 40 największych francuskich spółek znajduje się obecnie w trendzie wzrostowym (wykres Wartość indeksu CAC 40). Oznacza to, że gospodarka ma się dobrze, a inwestorzy chętnie szukają okazji inwestycyjnych. Jednakże, tuż przed wyborami nastąpił dość gwałtowny spadek wartości indeksu – „zgodnie z zasadą kupuj plotki, sprzedawaj fakty” inwestorzy zdyskontowali potencjalną wygraną Marine Le Pen. Tym samym reakcja rynków na zwycięstwo Marcona była dość ostrożna i widoczna głównie 10 maja.

11.05

Źródło: opracowanie własne na podstawie: investing.com

Jak pisaliśmy w poprzednich artykułach ETFy mają za zadanie odzwierciedlić zachowanie indeksu z maksymalną precyzją. Jak wypadają w tym zadaniu? Przyjrzyjmy się dwóm popularnym ETFom śledzącym zachowanie indeksu CAC40 – LYXOR CAC 40 UCITS i Amundi CAC 40 UCITS. W porównaniu z benchmarkiem indeksy wypadają zaskakująco dobrze (wykres CAC 40 a ETFy). Dla badanego okresu od 02/05/2017 do 10/05/2017 średni Tracking Error w przypadku LYXORa wynosi 0,06%, a Amundi 0,05%. Warto zaznaczyć, że reakcja ETFów jest nieco inna niż indeksu – wynika to między innymi z faktu, iż portfolio ETFów musi być codziennie dostosowywane do aktualnego składu indeksu – tak, aby procentowy skład aktywów ETFu był taki sam, jak skład indeksu. Jako że proces ten wymaga czasu i najczęściej odbywa się na koniec dnia – ETFy mogą reagować nieco inaczej niż indeks. Miarą badającą te odchylenia jest właśnie Tracking Error.

11.05

Źródło: opracowanie własne na podstawie: investing.com

W przypadku prezentowanego okresu reakcja ETFów była nieco silniejsza niż indeksu – mimo to różnice są minimalne. Biorąc zatem pod uwagę dywersyfikację indeksu i korzyści z niej płynące, jak i fakt, że od 1/01/2017 CAC 40 urósł już 10,56% warto rozważyć inwestowanie w indeks za pośrednictwem ETFów jako sposób na długoterminowe budowanie kapitału.