Obligacje przestają być nudne…

06.06t

 

W filmie Big Short (2015) Ryan Gosling powiedział „Wszyscy znamy obligacje. Dajesz je swojemu piętnastoletniemu dziecku, żeby w wieku 30 lat zarobił stówkę. Nuda.”. Chociaż wielu z nas wciąż myśli, że takie instrumenty są naprawdę nudne, zwłaszcza kiedy porównujemy obligacje do akcji i rentowność 10-letnich obligacji Departamentu Skarbu Stanów Zjednoczonych (2,16%), sprawa wygląda jednak zupełnie inaczej w przypadku ETFów obligacyjnych. Wielu doradców inwestycyjnych poleca ETF-y obligacyjne, pytanie tylko czy wiemy dlaczego?

Ewidentnie, obligacje mają własne wyjątkowe, korzystne cechy. Jednak wiąże się z nimi także kilka problemów przede wszystkim przy zakupie, wycenie i handlu obligacjami. ETF-y obligacyjne dają inwestorom, którzy chcą zainwestować  na rynku obligacji, najlepsze i najprostsze rozwiązanie. Po pierwsze pozwalają na łatwy dostęp do giełdy, po drugie oferują przejrzystą wycenę, po trzecie dają inwestorom alternatywne miejsce do handlu obligacjami. Co więcej, dają inwestorom łatwiejszy i szybszy sposób handlu obligacjami. W tych okolicznościach warto ponownie rozpatrzeć te produkty jako istotny element naszego portfela inwestycyjnego.

Rys. 1 Rozwój  ETF-ów obligacyjnych

66

Źródło: Financial Times

Przedstawione powyżej zalety pokazują nam przede wszystkim korzyści płynące z ETF-ów obligacyjnych, ale w rzeczywistości przyczyniło się to do powstania ciekawych i o wiele korzystniejszych strategii inwestycyjnych z wykorzystaniem ETF-ów, które mogą dopasować się do naszych własnych preferencji ryzyka. To tzw. „factor-based investing” (znanym również jako „smart alpha”), wyszukany wyraz na strategie ETFowe obejmujących wiele czynników w celu przynoszenia lepszych wyników niż indeks, jak np. Bloomberg Barclays Aggregate. Według Roba Nestora, kierownika zespołu „smart beta” US iShares, pod pewnymi względami możemy traktować to zjawisko jako „nową granicę,” zarówno dla ETF-ów obligacyjnych jak i ETF-ów w ogóle. Rysunek 1 pokazuje nam szybki rozwój ETF-ów obligacyjnych „smart beta” od kryzysu 2008 do dziś (wartość zarządzanych aktywów to około $10 mld). Tym niemniej, nadal część ETF-ów obligacyjnych jest obarczona pewnym ryzykiem, choć jak widać, do tej pory spisywały się dobrze.

Tabela 2 pokazuje profile największych ETF-ów obligacyjnych „smart beta”, można zobaczyć, że PowerShares ETF Emerging Markets Sovereign Debt Port ma najwyższy roczny zwrot. Jednak ta statystyka odzwierciedla wyższe oprocentowanie obligacji tych państw z tego powodu, że są bardziej ryzykowne. W związku z tym, musimy zdawać sobie sprawę, iż w przypadku obligacji nasza preferencja ryzyka musi być zrównoważona ze zwrotami, które chcemy uzyskać.

Dla tych, którzy mają wyższą awersję do ryzyka, najlepsze są ETF-y obligacyjne krótkiego terminu, to znaczy takie, które posiadają obligacje z terminem nieprzekraczającym roku, a także 3-letnie i 5-letnie obligacje. Takie obligacje mogą być częścią jakiegokolwiek portfelu, dlatego że nie występuje wśród nich duża zmiana rentowności (nie są tak narażone na zmiany stopy procentowej jak obligacje długoterminowe).

Alternatywą są ETF-y obligacyjne, które mają najwyższe zwroty oraz relatywnie wyższy Wskaźnik Sharpe’a (wskaźnik pozwalający ocenić wysokość „premii” uzyskiwanej z danego portfela inwestycyjnego przez inwestora w stosunku do poniesionego ryzyka; im wyższy jest ten czynnik, tym korzystniejsze dla inwestora otwarcie pozycji przy tym samym ryzyku.), Takie ETF-y ograniczają ryzyko zwiazane ze zmianami stóp procentowych (odwrotna zależność pomiędzy stopą procentową i wartością obligacji) poprzez instrumenty pochodne, jednocześnie posiadają bardziej ryzykowne obligacje z wyższymi zwrotami. Jeden z tych ETF-ów, WisdomTree Interest Rate Hedged High Yield Bond ETF miał nawet 16% zwroty przez ostatni rok i 9% przez ostatnie trzy lata. Tak więc nawiązując ponownie do cytatu z The Big Short, wychodzi troche więcej niż „stówka”.

Tabela. 2. Największe ETF-y obligacjyne „smart beta”

Nazwa funduszu Kraj Firma YTD (%) Wskaźnik Sharpa Wartość zarządzanych aktywów
PowerShares Emerging Markets Sovereign Debt Port Global Ex US Invesco Powershares Capital Mgmt LLC 8,17594 0,24507  $4 043 800 000,00
FlexShares iBoxx 3-Year Target Duration TIPS Index United States of America Northern Trust Investments Inc 1,664 0,24438  $2 009 900 000,00
FlexShares iBoxx 3-Year Target Duration TIPS Index United States of America Northern Trust Investments Inc 1,664 0,24438  $2 009 900 000,00
FlexShares iBoxx 5-Year Target Duration TIPS Index United States of America Northern Trust Investments Inc 1,505 0,10881  $750 200 000,00
Vident Core US Bond Strategy United States of America Exchange Traded Concepts LLC 0,40268 0,00098  $511 100 000,00

Źródło: Reuters

Jeżeli spodobał Ci się artykuł, zasubskrybuj naszego bloga aby nie przegapić następnych.

Bibliografia:

iShares.com. “Find income with bond ETFs.” https://www.ishares.com/us/strategies/find-income-with-bond-etfs, [data dostępu: 2 czerwca 2017].

Mooney, Attracta. “Robo-advice turns heads of leading fund houses.” Financial Times, 5 luty 2017. https://www.ft.com/content/fb690b40-dd9d-11e6-86ac-f253db7791c6, [data dostępu: 2 czerwca 2017].

Rennison, Joe, and Childs, Mary. “The hopes and fears around bond ETFs.” Financial Times, 21 grudnia 2016. https://www.ft.com/content/fd12f22a-c692-11e6-9043-7e34c07b46ef, [data dostępu: 2 czerwca 2017].

Wigglesworth, Robin. “Bond ETFs race to play catch-up as bull market threatens.” Financial Times, 30 maya 2017. https://www.ft.com/content/946d35d6-4087-11e7-82b6-896b95f30f58, [data dostępu: 2 czerwca 2017].

Wigglesworth, Robin. “Smart beta ETFs have hedge funds in their sights.” Financial Times, 20 grudnia 2016. https://www.ft.com/content/93d12dbc-bc8e-11e6-8b45-b8b81dd5d080, [data dostępu: 2 czerwca 2017].

 

Reklamy

Finansówka

17623075_10158547186815613_1341351062_o

Już jest, najnowsza Finansówka! Mamy wielką przyjemność mogąc podzielić się z Wami najlepszymi artykułami jakie przeczytaliśmy w tym tygodniu. 
 
Garść informacji o ETFach przygotowana dzięki współpracy Polska Oszczędza i Business Insider Polska http://businessinsider.com.pl/finanse/inwestowanie/zarzadzanie-pasywne-etf-y-co-to-jest/d8k5zrx
 
Jakie następne kroki w sprawie ETFów podejmie Vanguard? Odpowiedź znajdziecie na ETF.com
 
 
Dlaczego korporacje potrzebują startupów? Przeczytacie o tym na Business Insider Polska http://businessinsider.com.pl/dlaczego-korporacje-potrzebuja-startupow/9ez9lkb
 
Co czeka rynki rozwijające się w tym roku? Analizą zagadnienia zajął się ETF DAILY NEWS https://etfdailynews.com/2017/05/30/emerging-markets-eem-on-the-verge-of-a-multi-year-breakout/
Jeśli spodobał Ci się artykuł zasubskrybuj naszego bloga aby nie przegapić następnych.

Warto inwestować w słońce

01.06t.png

Bycie ‘’eko’’ jest ostatnio bardzo w modzie. Coraz więcej gospodarstw domowych decyduje się na instalację paneli słonecznych, powstają nowe elektrownie wiatrowe. Ten sam trend możemy zaobserwować na świecie. Nie dość, że jest to dobre dla środowiska, pozwala nam tez oszczędzić na kosztach energii. Jak się okazuje, obecnie możemy także zarobić na tych zmianach. Na świecie można znaleźć obecnie sporo „zielonych” indeksów giełdowych, a co za tym idzie ETFów na nich opartych. Guggenheim Solar ETF i VanEck Vectors Solar Energy ETF skupiają się na rynku paneli fotowoltaicznych. Po wygraniu wyborów w USA przez Donalda Trumpa, który nazwał zmiany klimatu oszustwem, a także zrezygnował z kontynuacji Clean Power Plan, indeksy związane z alternatywnymi źródłami energii straciły na wartości. Jednak w tym roku rosną. Dlaczego? Administracja Trumpa rozważa wprowadzenie podatku od węgla. Wpłynęło to na optymizm inwestorów w stosunku do alternatywnych źródeł energii. Prawdopodobnie niezależnie od dalszych działań polityków nazywających zmiany klimatyczne oszustwem, technologie „zielonej enegrii” bedą się rozwijać i inwestowanie w nie będzie przynosiło zyski.

Źródło: https://www.etftrends.com/etf-investing/a-boost-for-solar-etfs/

Czy warto inwestować w instrumenty rynków wschodzących?

30.05 t

 

Inwestowanie na rynkach wschodzących może być kuszące zwłaszcza dla tych, którzy lubią wyższe ryzyko oraz są niezadowoleni z niskich zwrotów na rynkach rozwiniętych. ETF-y są dobrymi instrumentami dla inwestorów, którzy chcą mieć ekspozycje na te kraje. Na rynku istnieje wiele instrumentów, które w swoim portfelu zawierają tylko kraje rozwijające się, np. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF, ishares Emerging Markets ETF, iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility ETF, Schwab Emerging Markets Equity ETF, Goldman Sachs ActiveBeta Emerging Markets Equity ETF. Większość z nich zawiera ekspozycję na takie kraje jak: Brazylia, Chile, Chiny, Kolumbia, Czechy, Egipt, Grecja, Węgry, Indie, Indonezja, Korea, Malezja, Meksyk, Peru, Filipiny, Polska, Rosja, Płd. Afryka, Tajwan, Tajlandia oraz Turcja.

Ci, którzy są zainteresowani inwestowaniem w poszczególne kraje mogą inwestować w ETF-y na poszczególne kraje wschodzące, takie jak Indie, Brazylia, Rosja, Chiny itp. Należy jednak pamiętać, że traci się efekt dywersyfikacji pomiędzy krajami i jest się dużo bardziej narażone na ryzyko pojedynczego kraju.

 

Rys. 1 Tygodniowe wpływy ETF-ów opartych na brazylijskich indeksach akcyjnych

30.05

Źródło: Financial Times

 

 Problem się zaczyna? 

Generalnie teoria finansów zakłada, że inwestowanie w krajach wschodzących jest korzystme dla inwestora, gdyż dywersyfikuje nam portfel, jak również zwiększa nam zyski, gdyż potencjał tych rynków stwarza duże możliwości dla firm, które tam działają. Niemniej jednak nie należy zapominać o ryzyku, jakie niesie inwestowanie w tych krajach. Ryzyko te jest przede wszystkim związane z niestabilnością polityczną, zmianą regulacji, mało przewidywalną sytuacją makroekonomiczną, wysoką inflacją itp. ETF-y na Emerging Markets pozwalały nam do tej pory ograniczyć ryzyko jednego kraju, gdyż niektóre z nich zawierają ok. 21 krajów wschodzących. W ostatnim czasie można jednak było zauważyć dziwne rzeczy, które się w nich zadziały. Np. Rysunek 1 pokazuje nam napływ kapitału o wartości ok. 750 milionów dol. do ETF-ów opartych na brazylijskich indeksach akcyjnych, który miał miejsce dwa tygodnie temu, pomimo tego, że obecny prezydent może być skazany za przekupstwo w związku z zarzutem JBS – największym globalnym podmiotem rynkowym w sektorze zakładów pakowania mięsa. Możemy się zastanowić, czy to jest logiczne? Każdy rozsądny inwestor uciekałby z tego rynku ze względu na pojawiającą się niepewność, jaka tam panuje. Skąd więc taki napływ? Okazuje się, że spekulanci zaczęli wykorzystywać dźwignię finansową, po to, aby grać na tzw. „pozytywną zmianę”. W tym celu zaczęli wykorzystywać instrumenty, które umożliwiają wykorzystanie dźwigni i posiadanie 2 a nawet 3 krotnej ekspozycji na ten kraj. Są to: Direxion Daily MSCI Brazil Bull 3X Shares przez ETF-y iShares MSCI Brazil Capped ETF i Frist Trust Brazil AlphaDEX. Jest to poważny problem dla osób, które korzystają z ETF-ów jako instrumentów do oszczędzania. W momencie, kiedy spekulanci zaczną wychodzić odnotujemy znaczący spadek ceny instrumentu, który nie tak szybko się odbije (jeżeli w ogóle).

Czy warto zatem rozważyć ETF-y krajów wschodzących do naszego portfela?

Każdy inwestor przed podjęciem decyzji musi się głęboko zastanowić, czy jest w stanie ponieść ryzyko związane z inwestowaniem w kraje wschodzące. Ryzyko to jest nie tylko związane z inwestowaniem w te kraje, ale problemem jest również to, że instrumenty na te kraje są często przedmiotem spekulacji przez inwestorów. Inną ważną kwestią jest to, że kraje te nie dają już tak dużej dywersyfikacji dla naszego portfela inwestycyjnego, jak kiedyś, gdyż duża część wyników spółek z krajów zachodnich uzależniona jest o sytuacji w krajach wschodzących. Dlatego inwestowanie w krajach wschodzących to jest jedna czysta spekulacja nie przynosząca dużych korzyści dla oszczędzających.

Jeśli spodobał Ci się nasz artykuł, zasubskrybuj naszego bloga aby nie przegapić następnych.

Bibliografia:

Leahy, Joe, and Schipani, Andres. “Culture of corruption engulfs Brazilian elite.” Financial Times, 25 Maya 2017. https://www.ft.com/content/3490dbb8-4050-11e7-9d56-25f963e998b2, [data dostępu: 26 Maja 2017].

Platt, Eric. “Investors make contrarian bet on Brazilian stock funds.” Financial Times, 26 Maya 2017. https://www.ft.com/content/4091aa60-41a8-11e7-9d56-25f963e998b2, [data dostępu: 26 Maja 2017].

Wigglesworth, Robin. “Passive’s aggressive march poses thorny questions.” Financial Times, 18 Maya 2017. https://www.ft.com/content/d4bae570-3a60-11e7-ac89-b01cc67cfeec, [data dostępu: 26 Maja 2017].